格力电器股权转让尘埃落定，公司将推股权激励计划，你怎么看？

格力电器股权转让尘埃落定，公司将推股权激励计划，你怎么看？

格力电器发布公告，15%股权转让一事尘埃落定，格力集团将9.02亿股格力电器的股份转让给珠海明骏，此次交易转让价格为46.17元，转让总金额417亿元，完成交易后，得珠海明骏成为格力电器的第一大股东，格力电器股权混合改革落下帷幕。

珠海明骏的背后，就是大名鼎鼎的高瓴资本。

同时，董明珠等18名格力电器的高管成立了珠海格臻投资管理合伙企业。该企业与珠海名郡签署合作协议，珠海明骏的基金管理报酬和收益分成41%将由格臻投资享有，其中的8%将会以适当的方式，分配给格力电器有重要贡献的管理人员和员工。

珠海明骏对格臻投资开放大约24亿元的人民币投资份额，不收取管理费和执行合伙事务报酬，也不提取超额收益。另外，在交易完成后，将推进格力电器新的股权激励计划，对管理层和骨干员工给予不超过4%的股权激励计划，按当前价计算，约为140亿元。

格力电器的股价受到这一系列消息的影响，也走出了大涨的走势。

而在4月份将格力电器的评级调为卖出的花旗，重新将格力电器的评级上调两级至买入，理由是，格力电器股权转让，高瓴资本战略投资有利于格力释放价值。

不过在我看来，实际上格力电器，此次的股权转让，更像是以董明珠为代表的管理层进行的股权MBO，只不过形式相对较为复杂而已，在混改之前，董明珠持有格力电器0.74%的股份，格力集团持股18.22%为控制人，但股权转让后，控制人将变成珠海明骏，而珠海明骏的管理报酬和收益41%归格臻，再加上4%的股权，实际上公司的控制权将转移至格力电器的管理层。

所以未来格力电器的前景，还是取决于公司的管理和经营能力，而在股改后，重大的决策权将由格力集团转移至格力电器的管理层，类似于之前投资银隆新能源的方案，就不公再有任阻挠，但高瓴资本实际在经营层面的影响有限，比如高瓴资本投资京东，最终前路还是由刘强东来决定。

等于是珠海市国资委的企业，被个人瓜分了？这样不违法吗？

我觉得格力电器的股权转让多方共赢，公司推的股权激励计划，让管理层的持股比例增加，让公司体制也更加市场化。

管理层股份比例增加

董明珠原来的持股比例只有 0.74 %，比较低，通过这次股权转让，董明珠持有格力电器 的股权比例达到2.32% 。

而管理层是通过持有珠海毓秀的股东格臻投资股份，来享受公司权益。

而公告也显示：

基于上述，在需要珠海毓秀董事会一致同意方可通过的事项中，均不涉及 珠海明骏作为格力电器的股东对格力电器股东表决权或其他股东权利的行使， 而仅涉及珠海贤盈或者珠海毓秀自身的事项；而涉及该等由珠海明骏作为格力 电器股东行使表决权或者其他股东权利的决定均属于经三分之二（含本数）以 上董事同意即可作出。因此，任何董事均无法控制珠海毓秀的董事会决策。

所以整体上看，管理层股份比例提高，但同时在格力电器本身的决策上还有较大的权限，公司整体更加市场化。

高瓴资本成为格力第一大股东

高瓴资本以46.17元/股的价格受让格力集团持有的格力电器9.02亿股股份（占总股本的15%），转让总价为416.62亿元，协议完成后，高瓴资本旗下的珠海明骏成为第一大股东。

但高瓴资本是比较市场化的机构，虽然是第一大股东，但给公司引进了更好的公司治理模式，可以让格力告别“人治”。

董明珠此前曾在演讲中表示，“我们想变成一个真正市场化、法治化、制度化的公司。”

所以此次股权转让，对格力是一大利好，可以帮助公司在新零售时代更好地扩展渠道，完善公司多元化布局。

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12月2日，格力电器股权转让尘埃落定。此次股权转让看点颇多，形成多赢局面，未来或成为国资混改的样板。

一、无实控人结构，管理层地位稳固

格力集团与珠海明骏正式签署《股权转让协议》，将持有的格力电器9.02亿股A股流通股，以人民币46.17元/每股的价格进行转让，最终转让总金额为人民币416.62亿元，占格力电器总股本15%。因为公司第二大股东持股8.91%，两者相差仅为6.09%，且股东无一致行动人持股超过30%，公司将成为无实控人结构。

本次权益变动后，上市公司将变更为无控股股东和实际控制人。根据合伙协议，珠海毓秀董事会由3名成员组成，其中管理层实体有权委派1名董事，对珠海明骏重大事项作出决策。

二、管理层深度参与股权转让，获得格力电器1.665%股权

珠海明骏背后的高瓴资本正式成为格力电器第一大股东，海格臻投资深度参与其中。公开资料显示：9月26日，格力电器管理层投资设立了珠海格臻投资管理合伙企业（有限合伙），注册资本12.5亿元，由董明珠控股95.2%，望靖东、黄辉等格力电器17位高管合共参股4.8%。

格臻投资持有GP珠海明骏41%的股权，并作为LP出资6.3794%参与股权收购案。另外，格臻投资与另一LP珠海博韬签有协议，将10.32亿收购其持有的4.7236%出资份额。如此算来，格力管理层此次参与股权转让，将出资11.1%，最终持有格力电器1.665%的股权。

三、股权转让价高于预案，交易双方各取所需

公告显示，416.62亿元资金中，珠海明骏自有资金为218.5亿元，占总金额的52.4%。转让价格46.17元，高于底价44.17元，高瓴资本获得股权，格力集团多卖了18亿，双赢局面。

另外，珠海明骏将推动格力电器每年净利润分红比例不低于50%。这将使得中央汇金公司、社保资金等长期资金获得稳定的现金分红收益。

四、股权激励终于成行

或许对于董总来说，解决了悬而未决3年之久的股权激励，才是最大的欣慰。珠海明俊同意不超过4%的管理层股权激励（股权激励后，管理层约占5.6%）。

2016年格力电器一口气发出35份公告，其中最为引人注意的是130亿现金收购珠海银隆，并配套融资100亿元，其中格力集团、格力员工、董明珠以及银隆将参与认购。然而这一议案被股东大会否决，倔强的董小姐押上全部身家举债投资银隆，成为最近3年她被黑的最惨的一次。

董总接受采访时表示，130亿元现金收购银隆并没有被否决；否决的是增发方案。诚然，当初格力电器股价在22元附近，增发折价后仅为15元出头，增发比例高达25%，确实有从老股东手里抢钱的嫌疑。

当年增发方案配套融资约100亿，其中员工出资23.8亿元，管理层和员工认购其中的44%，约占增发后总股本的11%，其中员工持股约占5.95%。

此次管理层深度参与股权转让，加上未来股权激励，员工和管理层持股将达到格力电器6.34%的股权（其中董总将持有格力电器约2.24%）。三年磨一剑，董小姐终于达成所愿。

五、收购后管理层将更为稳定

未来股权激励实施后，格力电器的发展，将更为倚重管理层。可以预见的是，如果管理层不出现大的决策失误，掌舵人董明珠的退休将遥遥无期，格力的管理层将异常稳定。

总的说来，此次混改，格力集团高调嫁女名利双收，高瓴资本抱得美人归，管理层的诉求得到满足；至于中小股东，股价上涨就是天大的好事儿。

最后，我们还是祝福董总身体健康，万事如意吧。

格力股权转让事件，备受关注。如今，随着近期消息的明朗，格力电器股权转让也总算是尘埃落定。

对于这一次股权转让的亮点，大概总结如下。

第一、格力混改并不改变控制权，而混改之后，格力电器处于无控股股东以及无实控人的状态。

第二、对管理层及骨干员工给予总额不超过4%的格力电器股份，这也是一份比较丰厚的股权激励计划，对核心管理层也是一种激励。

第三、较之前提出的股份转让价格有所提升，如今珠海明骏以每股46.17元的价格受让格力集团的格力电器股份。

第四、对于近417亿的股权转让资金，珠海明骏自有资金是218.5亿，而银行贷款金额不超过225亿元，资金来源合理。

第五、确定锁定期不低于36个月，三年时间内不减持受让的15%股份，这也是给投资者树立信心的表现。

第六、混改后，尽力促使格力电器每年的净利润分红比例不低于50%，同样也是保障投资者利益的有效举措，对大股东或战略投资者来说，自然也是明显受益。

其中，大家比较关心的问题，一个是股权激励的问题。

具体而言，对管理层及骨干员工给予总额不超过4%的格力电器股份，对董小姐等核心骨干员工来说，也是送来了一份大礼。不过，对于股权激励的资金来源，可能会通过增发等形式，但可能会存在摊薄股东权益的风险。不过，考虑到格力电器核心管理层以往的管理能力，在股权激励的刺激下，可能会进一步提升工作的积极性，对企业的发展带来更有利的影响，而这一份股权激励的负面影响也会得到抵消。当企业效益得到实质性提升，企业盈利能力以及盈利瓶颈也可能得到改善，对上市公司股票价格的影响也会偏向于正面。

此外，站在投资者的角度思考，一方面在于受让方后续股份减持的问题；另一方面则是接盘的价格，是否因较大的套利空间而产生出较强烈的减持意愿。

对此，高瓴资本也一一作出了回应。其中，在减持股份方面，承诺三年内不减持受让的15%股份，这给投资者吃下了一颗定心丸。此外，则是较之前方案的受让价格更高一些，体现出高瓴资本一定的诚意。至于投资者最关心的分红问题，尽力促使格力电器每年的净利润分红比例不低于50%，实际上坚定了投资者的持股信心，对以往格力电器大手笔分红的作风并不会因混改而发生改变。在延续高分红的背后，不仅仅是普通投资者受益，但大股东及战略投资者来说，同样也是直接受益者，形成了互利共赢的局面。

我认为是可行的，因为激励能使人更快成长和融入工作当中。从而提高工作效率和质量。

格力电器股权转让尘埃落定，标志着格力电器的国有控股企混改已经落下帷幕。这是国有企业混改中一个标志性事件。

改革开放四十年来，国有企业的改革一直是中国改革开放的一个重中之重.如何既保证国有资产的保值增值，又搞活企业提高企业的经营效率，是国企改革的一个根本任务。通过国有股权的市场化出让，保证了国有资产的保值增值。格力电器这次国有股权15%的市场化转让，高达400多亿元。无疑珠海国资委在这笔交易中，获利颇丰。珠海国资委可以把这笔收回的投资再投资到新的基础设施建设或者其他更需要投资、更有潜力的区属企业，培育更多的类似格力电器这样的企业。而且珠海国资委还在格力电器里仍保留3.22%的股份,又可以继续享受格力电器今后的增长红利。当然珠海国资委已经再不是一股独大了，也就不可以再继续随意干预格力电器的生产经营。引入的第一大股东高瓴资本是民营资本，是战略投资者，将会更多地按着所有权与经营权分离的原则，支持和激励以董明珠为首的经营管理团队再创辉煌，高瓴资本一入住就推进格力电器的股权激励计划正是出此考虑。如此，格力企业的混改经验，将为更多的国企改革提供标杆，推动我国正在进行的国企改革向纵深发展。

祝福格力电器再接再厉，再创辉煌！